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Wincor Nixdorf Geschäftszahlen im Rahmen der Erwartungen
14.11.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Heiko Feber, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Wincor Nixdorf (ISIN DE000A0CAYB2 / WKN A0CAYB) weiterhin mit "kaufen" ein.
Während die Q4-Zahlen bei Umsatz und EBIT im Rahmen der Erwartungen ausgefallen seien und das Nettoergebnis dank einer geringen Steuerquote sogar positiv überrascht habe, habe der Ausblick enttäuscht.
Wie erwartet habe Wincor Nixdorf keinen konkreten Ausblick für 2011/12 gegeben, sondern lediglich eine qualitative Guidance. Danach werde dieses Jahr schwieriger als das letzte, was insbesondere für Westeuropa gelte. Der Umsatz könne leicht unter oder leicht über dem des abgelaufenen Geschäftsjahres liegen. Je nach Umsatzentwicklung könne das EBITA deutlich rückläufig sein oder leicht über Vorjahr liegen. Dies liege zum einen an Skaleneffekten und zum anderen könnten Mixeffekte (z.B. Regionen, Banking/Retail, Hardware/Software) das Ergebnis beeinträchtigen.
Für das laufende 1. Quartal rechne Wincor Nixdorf mit einem Rückgang des Umsatzes und einem prozentual zweistelligen Ergebnisrückgang. Dies sei keine gute Nachricht, denn in den letzten drei Jahren sei das Q1 regelmäßig sowohl beim Umsatz als auch beim EBIT das stärkste gewesen.
Angesichts der aktuell schwierigen Lage schließe Wincor Nixdorf eine Beschleunigung der laufenden Personalanpassungsprogramme nicht aus. Damit einhergehende Kosten hätten die Analysten in ihrem Modell nicht berücksichtigt. Sie könnten ihres Erachtens einen niedrigen bis mittleren einstelligen Millionen Euro Betrag ausmachen. Obgleich Wincor Nixdorf die mittelfristigen Perspektiven der neuen CINEO-Produktlinie unverändert als ausgesprochen gut ansehe, hänge der Erfolg entscheidend davon ab, dass sich das Geschäftsumfeld stabilisiere und sich die Investitionsneigung der Kunden wieder verbessere.
Die Analysten hätten ihre Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr angesichts des enttäuschenden Ausblicks deutlich gesenkt. Ihr DCF- und Peer-Group-basiertes Kursziel (66% Peer, 34% DCF, vorher: 50:50) würden sie von 52 EUR auf 40 EUR zurücknehmen.
Auch wenn derzeit ein Trigger für die Wincor Nixdorf-Aktie fehlt, bleiben die Analysten vom Bankhaus Lampe damit bei ihrer "kaufen"-Empfehlung. Die Dividendenrendite von mehr als 5% würden sie als attraktiv ansehen. (Analyse vom 14.11.2011) (14.11.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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